Управление инвестициями (1-26 02 02-01 01 Финансовый менеджмент)
ПЕРСОНАЛЬНЫЙ САЙТ

Управление инвестициями (1-26 02 02-01 01 Финансовый менеджмент)

 

СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОГО МАТЕРИАЛА

 

ТЕМА 1. Введение в современную теорию инвестиций. Понятие и виды инвестиций.

 

Понятие инвестиций. Реальные и финансовые инвестиции. Прямые и косвенные инвестиции. Долгосрочные инвестиции и краткосрочные финансовые активы. Инвестиции с высокой и низкой степенью риска. Виды финансовых активов: обыкновенные акции, казначейские векселя, долгосрочные облигации, производные финансовые инструменты. Инвестиционный процесс. Участники инвестиционного процесса. Понятие финансового рынка. Типы инвесторов. Инвестиционная политика. Финансовые посредники. Современные тенденции на финансовых рынках.

 

ТЕМА 2. Инвестиционная среда: рынки и инструменты

 

Финансовый рынок. Структура финансового рынка и его сегментация. Инструменты денежного рынка. Рынок капитала: инструменты с фиксированным доходом. Долевые ценные бумаги: рынок акций. Рынки производных финансовых инструментов. Финансовые институты: коммерческие банки, ссудосберегательные общества, общества по страхованию жизни, взаимные фонды, пенсионные фонды и другие. Фондовые биржи. Внебиржевые рынки и система NASDAQ. Источники и использование информации об инвестициях. Индикаторы и индексы финансового рынка. Виды сделок с ценными бумагами: «длинные сделки», фондовые покупки в кредит, продажа «без покрытия». Понятие инвестиционной маржи. Стоимость финансовых ресурсов: процентные ставки. Факторы, определяющие процентные ставки. Понятие странового риска. Регулирование финансового рынка.

 

ТЕМА 3. Финансовые инвестиции. Принципы оценки основных финансовых инструментов

 

Доходность инвестиций и ставка доходности за период владения. Средневзвешенная доходность.

Оценка безрисковых ценных бумаг. Безрисковая ставка доходности. Номинальная и реальная ставка доходности. Доходность к погашению ценной бумаги с фиксированным доходом, спот-ставки, форвардные ставки, банковская учетная ставка.

Инвестиции в обыкновенные акции. Котировки акций. Виды стоимости обыкновенных акций и измерение стоимости акций. Доходность акций.

Ценные бумаги с фиксированным доходом, их виды. Облигации как инвестиционный инструмент. Измерение стоимости облигаций. Доходность облигаций. Управление ценными бумагами с фиксированным доходом; процентный риск; процентные свопы.

 

ТЕМА 4. Риск и доходность в управлении инвестиционным портфелем

 

Оценка рискованных ценных бумаг. Определение риска. Ожидаемая доходность и стандартное отклонение. Источники риска. Компоненты риска: диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск. Понятие фактора «бета». Модель оценки доходности активов САРМ. График зависимости «риск - доходность». Понятие приемлемого уровня риска.

Определение инвестиционного портфеля. Состав портфеля. Распределение портфельных активов. Рискованные активы. Безрисковые активы. Определение уровня доходности портфеля. Кривые безразличия. Ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля. Теорема эффективного множества. Диверсификация и риск портфеля; премия за риск портфеля. Портфель, содержащий два вида ценных бумаг. Оптимальный рискованный портфель.

 

ТЕМА 5. Производные финансовые инструменты

 

Понятие опциона. Опционы «колл» и опционы «пут». Стоимость опциона.  Понятие инвестиционной премии. Модели оценки опциона: биномиальная модель и модель Блэка-Шоулса. Уравнение паритета опционов «пут» и «колл». Варрант как вид опциона. Сущность хеджирования. Страхование портфеля.

Понятия фьючерсного контракта; цена фьючерса; понятия «длинной» и «короткой» позиции. Типы фьючерсных контрактов: товарные и финансовые фьючерсы. Форвардный контракт как средство хеджирования инвестиций. Механизм торговли на фьючерсных рынках. Хеджеры и спекулянты. Доходность фьючерсных контрактов. Стратегии и цели использования финансовых и товарных фьючерсов.

 

ТЕМА 6. Оценка эффективности управления портфелем

 

Цели портфельного управления. Диверсифицированный и недиверсифицированный портфель. Функции инвестиционного управления: выработка инвестиционной политики; финансовый анализ и формирование портфеля; пересмотр портфеля; оценка эффективности портфеля. Принципы управления портфелем: пассивное и активное управление. Оценка эффективности индивидуальных инвестиций. Оценка доходности инвестиционного портфеля. Виды и способы снижения рисков портфельных инвестиций. Мониторинг инвестиционного портфеля.


ТЕМА 7. Планирование долгосрочных инвестиций и оценка денежных потоков.

 

Реальные инвестиции, понятие и характеристика капиталовложений. Принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений. Решения по отбору и реализации инвестиционных проектов. Важность подготовки капитального бюджета. Форма сводного инвестиционного плана (бюджета) компании. Информационное обеспечение инвестиционных решений. Классификация проектов: замена оборудования; модернизация; расширение и реорганизация; выход на новые рынки; исследования и разработки; долгосрочные контракты и другое. Процесс принятия решения о капиталовложениях.

Понятие и структура денежного потока: первоначальные инвестиции, операционные потоки, терминальные потоки (потоки по завершению проекта). Релевантный денежный поток. Влияние фактора налогообложения: учет амортизации, срок налоговой амортизации, налоговая база актива. Учет фактора инфляции.

 

ТЕМА 8. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

 

Критерии эффективности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиционного проекта: общественная и экономическая эффективность. Правила инвестирования. Принципы оценки инвестиционных проектов. Релевантные затраты и затраты упущенных возможностей. Финансовые методы оценки инвестиций. Учетная (бухгалтерская) норма доходности. Период окупаемости капиталовложений. Чистая приведенная стоимость. Внутренняя норма доходности. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов. Критерии принятия инвестиционных решений.

 

ТЕМА 9. Оценка стоимости капитала для инвестиционных решений

 

Общие принципы оценки стоимости капитала. Составляющие капитала и их цена. Средняя и предельная стоимость капитала. Требуемая доходность по инвестиционным решениям. Стоимость элементов капитала для компании, использующей финансовый рычаг. Стоимость нераспределенной прибыли. Стоимость капитала, представленного привилегированными акциями

Стоимость дополнительной эмиссии акций (внешнего собственного капитала). Средневзвешенная стоимость капитала. График предельной цены капитала.

 


ТЕМА 10. Риск в планировании долгосрочных инвестиций

 

Понятие и типы риска в зависимости от инвестиционных решений и количества проектов. Показатели анализа риска инвестиционного проекта. Методы измерения и управления риском проекта. Анализ чувствительности инвестиций. Сценарный анализ. Алгоритм имитационного моделирования. Анализ дерева решений. Анализ рисковых проектов, основанный на распределении вероятностей. Принципы принятия инвестиционных решений рискового проекта. Опционный подход к инвестиционным проектам.

 

ТЕМА 11. Управление инвестиционными проектами

 

Управление разработкой инвестиционного проекта. Объекты и формы инвестиций. Инвестиционный процесс и этапы разработки проекта. Роль бизнес-плана и порядок его составления. Методы оценки эффективности и риска проекта. Принятие решения об источниках финансирования. Планирование проекта.

Управление реализацией проекта. Формы управления проектом. Сетевые методы управления и контроля исполнения. Управление изменениями. Стадия завершения проекта. Роль человеческого фактора. Информационное обеспечение инвестиционных решений.